PER・PBRの​見方を知る

日本証券業協会（この節の出典の一覧へ）の​Q&Aは、​会社の​経営状態や​資産価値を​分析する​とき、​株価や​財務諸表​（決算の​内容を​まとめた​書類）の​数字から​算出した​数値を、​銘柄を​比べる​基準と​する​ことが​あると​説明しています。​株価・​配当に​関する​主な​指標と​して​PER、​PBR、​配当性向、​配当利回りを​挙げ、​収益性に​関する​主な​指標には​ROEなどが​あると​しています。​このレッスンでは、​配当性向は​扱いません。

指標の​計算には、​1株あたりの​数字を​使います。​証券会社の​解説では、​EPS（用語の説明を開く）​（1株当たり利益）は​当期純利益（用語の説明を開く）を​発行済株式数​（会社が​発行している​株式の​数）で​割った​もの、​BPS（用語の説明を開く）​（1株当たり純資産）は​純資産（用語の説明を開く）を​発行済株式数で​割った​ものと​説明され​ています。​日本取引所​グループ（この節の出典の一覧へ）の​用語集は、​EPSを​当期純利益を​期中平均発行済株式数で、​BPSを​期末純資産額を​期末株式数​（自己株式を​除く）で​割った​数値と​説明しています。​このレッスンの​例では、​株式数は​変わらない​ものとして​計算します。

日本証券業協会の​解説は、​当期純利益を、​会社が​1年間の​営業​活動で​株主全体にも​たらした​利益と​説明しています。​この中から​配当が​支払われ、​残りは​株主の​資産​（純資産）と​して​蓄えられるとも​書いています。​日本取引所​グループの​用語集は、​純資産を、​資産の​総額から​負債の​総額を​控除した​金額と​説明しています。

やさしく​言うと、​EPSは​1株あたりの​利益、​BPSは​1株あたりの​純資産です。​株価指標は、​株価を​こうした​1株あたりの​数字と​比べた​ものです。

日本取引所​グループ（この節の出典の一覧へ）の​用語集は、​PER（用語の説明を開く）​（株価収益率）を、​株価を​1株当たり当期純利益で​除した​もの​（割った​もの）と​説明しています。​株価が​1株当たり当期純利益の​何倍まで​買われているのかを​示す​ものです。

同じ用語集は、​PBR（用語の説明を開く）​（株価純資産倍率）を、​株価を​1株当たり純資産で​除した​ものと​説明しています。​日本証券業協会⁠↗（出典「PBR｜投資の時間｜日本証券業協会」を別のタブで開きます）の​解説は、​PBRで​使う​1株当たり純資産を、​直前の​本決算​（年度末の​決算）の​時点の​ものと​しています。

やさしく​言うと、​PERは​株価が​1株あたりの​利益の​何倍か、​PBRは​株価が​1株あたりの​純資産の​何倍かを​表す数字です。

日本取引所​グループ⁠↗（出典「用語集「自己資本当期純利益率」」を別のタブで開きます）の​用語集は、​ROE（用語の説明を開く）​（自己資本当期純利益率）を、​当期純利益を​前期及び当期の​自己資本の​平均値で​除した​ものと​説明しています。​自己資本​（純資産から​一部を​除いた​もの）を​「元手」と​して、​1年間で​どれだけの​利益を​あげたかを​見る、​企業の​経営効率を​測定する​指標の​一つだと​しています。​純資産と​自己資本の​細かい​違いは、​ここでは​扱いません。

証券会社の​解説は、​ROEの​計算式を、​当期純利益÷自己資本×100、​または​EPS÷BPS×100と​書いています。

配当利回り（用語の説明を開く）に​ついて、​日本証券業協会⁠↗（出典「配当利回り｜投資の時間｜日本証券業協会」を別のタブで開きます）の​解説は、​決算期の​1株当たりの​年間​配当金が、​株価​（投資金額）の​何％に​相当するかを​示す指標と​説明しています。​日々の​株価​変動で​利回りは​絶えず​変化し、​配当金は​会社の​業績に​応じて​支払われる​ため、​期待どおりの​配当金を​受け取れるとは​限らないとも​書いています。

やさしく​言うと、​ROEは​自己資本に​対して​1年で​どれだけの​利益が​出たかの​割合、​配当利回りは​株価に​対して​1年の​配当が​どれだけに​あたるかの​割合です。

指標の​計算では、​株価は​日々​動きますが、​利益や​純資産の​数字は、​決算の​たびに​新しくなります。​同じ会社でも、​株価と​1株あたりの​数字の​どちらが​動くかで、​指標の​変わり方が​違います。

やさしく​言うと、​指標の​数字は、​株価が​動いても、​利益が​増減しても​変わります。​どの数字が​動いたかに​よって、​指標の​変わり方は​違います。

日本証券業協会⁠↗（出典「PER｜投資の時間｜日本証券業協会」を別のタブで開きます）の​解説は、​PERの​計算に​使う​1株益に​ついて、​株価は​会社の​業績を​先取りして​動くので、​今後の​決算の​予想の​1株益を​使うと​説明しています。​証券会社の​解説（この節の出典の一覧へ）でも、​PERの​1株あたり​純利益は​当期の​予想数値を​使うのが​一般的で、​投資では​業績予想に​基づく​予想PERが​使われると​説明され​ています。

別の​証券会社の​解説は、​当期純利益から​算出される​予想PERは、​期中に​業績の​修正が​行われると​数値が​変化するので​注意が​必要だと​説明しています。

やさしく​言うと、​同じPERと​いう​名前でも、​使う​利益が​過去の​ものか予想かで​数字が​違います。​どちらの​利益で​計算した​数字かに​よって、​意味が​変わります。

証券会社の​解説（この節の出典の一覧へ）では、​PERが​高いと​利益に​比べて​株価は​割高、​低いと​割安と​いう​言葉で​言い表されます。​同じ解説は、​PERが​何倍なら​割高、​何倍なら​割安と​いう​絶対的な​基準は​なく、​業種に​よって​水準が​異なる​ため、​会社どうしを​比べるなら​同じ業種の​間で​行うのが​一般的だと​説明しています。

日本証券業協会（この節の出典の一覧へ）の​解説は、​PERは​何倍が​妥当と​いう​水準を​示す​ものではなく、​会社の​過去の​PERの​動向を​見たり、​同業他社などと​比較したりして、​相対的な​投資尺度と​して​活用すると​いう​趣旨の​説明を​しています。​同じ解説は、​一般的な​傾向と​して、​会社の​今後の​成長期待が​高いほど​PERは​高くなり、​業種に​よって​PERが​高い​業種と​低い​業種が​あると​書いています。

PBRに​ついても、​日本証券業協会の​解説は、​低いことが​すべて​割安を​意味するわけではないと​説明しています。​証券会社の​解説は、​新興企業は​純資産が​少ないために​PBRが​高くなりがちで、​PBRが​高いことが​株価の​割高を​意味すると​決めつけられないと​しています。​別の​証券会社の​解説は、​PERで​割安だからと​いって、​売買で​利益が​見込めるとは​限らないと​説明しています。

やさしく​言うと、​PERや​PBRは、​ほかの​数字と​並べて​初めて​意味を​持つ​「ものさし」の​一つです。​数字だけで、​株価の​良し悪しは​決まりません。